第11章 老生常谈

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6、股价贵了分批卖，尤其是特别贵的时候，一定要分批卖出。反过来，股价便宜了要分批买，特别便宜的时候一定要分批买。千万不要觉得自己能一把满仓抄底在最低点，或者能一把都卖在最高点。底部和顶部都是一个区域。在底部分批买入股票，是为了保证自己的成本是低估的底部区间的平均价；贵了分批卖出股票，是为了保证自己在顶部区间的平均价上卖出。

7、做价值投资，很重要的是找到有深厚“护城河”的公司。怎么找呢？常用的一种测试办法是，如果产品提价了，顾客是否还会购买，不管情愿还是不情愿。

看到这里，大家是不是感觉到了一股又一股熟悉的味道？

投资要投伟大的有护城河的公司，股价跟公司不是一回事，买公司别只看公司好不好还要看你的买入价，低估了分批买，高估了分批卖，这是上雪之前在分析前两本书的时候就跟大家强调过的，这基本上就是价值投资最最最核心的理念了，其他所有的硬核指标分析与估值判断能力都是我们为了践行这一理念所用到的工具。

《一本书看透价值投资》这本书如果要跟我们强调的就是这些，那上雪看过就会呵呵一笑扔到一边，连分析都懒得给大家分析了，之所以把它写进《雪视角》，就证明这本书还是有自己的独到之处，下面就是一些比较易于理解，但大家做投资的时候总是忽略的观点，非常实用。

1、投股票就是投公司，买股票就是买实业。持有股票，相当于持有一项实业资产。投资者要理解，投股票投的是公司，做的是公司股东，要坚持长期持有好公司，赚公司成长带来的收益。

2、集中优势资金，分行业重仓持股。虽然要分散投资，但过于分散的资金不利于资金调配。我建议大家保持5～10只股票的配置，同时这些股票尽量来自不同的行业，这样才能降低“黑天鹅事件”的杀伤力。

3、为什么有些公司的业绩涨了，股价却不涨？答案可能是，你观察的时间太短了。

4、复利是把过去的盈利叠加到本金里，继续去滚动盈利。如果按照每年盈利20%的复利向上滚动，100万元的本金在10年后变成了619万元，在30年后变成了2.37亿元，大家是不是觉得这是一个比较夸张并且匪夷所思的数字？投资中有一句话叫：“慢”就是“快”。这里的“慢”，不是真的慢，而是指每年的复利盈利为12%～20%。其实这个复合增速已经是“超级速度”了，只是大部分投资者都理解不了。

5、1万元的亏损所带来的心理痛苦，是1万元的盈利所带来的喜悦的两倍。投资者一旦有了这个心理根源，就会开始厌恶亏损，看到账户里的股票是亏损状态会异常难受，反倒是在“割肉”卖掉后觉得轻松了，转头就“选择性遗忘”了。为了躲避亏损，投资者想出了一个办法，美其名曰“止损”，其实是亏损后卖出。反复“止损”的结果却是产生了更大的亏损。

后续论点见下章。

重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。