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商誉并没有对应的实物资产,而是收购方愿意付出的溢价。
上雪举个例子给大家解释一下商誉。
就比如小明想买小红的公司,小红的公司本来价值100万,但市场上出价的人比较多,于是小明为了抢下小红的公司,愿意出价150万元购买,多出来的这50万,完全是小明自己愿意多给的,肯定不是小红公司的固有资产,因此我们给这50万一个名字,这个名字就叫做:商誉。
如果一年以后小红经营不善,没赚到什么钱,她再拿自己的公司去市场上询价,发现愿意出价的人明显少了很多,最终有人说我看最多给120万吧,总之150万我是不愿意的,谁爱要谁要。
于是,小红公司的市场价值就从150万元下降至120万元,比她原先的固有资产还是多出20万,这20万我们仍称之为“商誉”。
但大家也应该发现了,20万比之前的50万少了30万,所以减少的这30万,就被称为“商誉减值”。
大家注意了,商誉减值这个指标我们作为股东需要好好学学,因为商誉减值对公司股东的影响较大。
商誉属于无形资产,减值会造成公司股东实打实的亏损。
近几年,我们看到越来越多的公司在上市之后会做一些并购,从而形成了不小的商誉金额。
作者说他在实务中经常会把商誉与归母净资产做比较,如果这个比率太高了,公司股东面临的风险会比较大。
在做投资的时候,作者会选择那些商誉净资产比低于50%的公司。
当然,如果更谨慎一点,商誉净资产比低于30%是更好的选择。
作者这个选股标准是合理的,因为明显小红公司估价150万的时候肯定比120万的时候商誉减值风险大,一旦减值,比如一年时间150万降到了120万,我们股东就很惨了,因为30万就这么人间蒸发了,想找个人说理都没办法说。
市场上现在很多公司的商誉净资产比都超过了100%,也就是净资产只有100万的公司估价200万,这些公司都面临着比较高的商誉减值风险,买进去不代表不是好公司,也不代表这家公司的股价不会继续涨,但是我们作为股东所承担的风险就比较大了,建议大家还是谨慎。
7、毛利率。
这个指标本书前面大篇幅分析过,这里直接给出作者的观点,大家自行比较一下即可。
作者认为:
“(1)一般选择毛利率高一点的公司进行投资。
(2)拉长时间,除非外部环境有重大变化,否则公司的毛利率一般比较稳定,不会有大幅波动。
(3)公司的毛利率与行业内其他公司的差异不会变化很大。如果有异动,投资者需要仔细分析。
那毛利率多少算高呢?我做了20年的研究和投资,感觉对于国内制造业的企业而言,毛利率超过20%的公司一般就算很不错的了。”
后续论点见下章。
重要提示:文中提及的所有公司仅用于案例分析,不构成任何投资建议,市场有风险,投资需谨慎。
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