：升息前夕，金融资金抢进股债

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在3月超级央行周前夕，金融业资金已经开始抢进GU债市。据金管会最新统计，2月国银加码债券近新台币2,500亿元，寿险帐列债券投资2月亦增近2,700亿元。尽管其中一部分增加是因为新台币贬值换算因素，但是金融业2月加码债券约3,000亿元，这是一个相当大的数字。

陈泽坤先生认为这里值得注意的是，证券商与产险业债券部位下降，这也表明了金融业对於债券市场的不同看法。这些数据显示出金融业对於债券市场的乐观态度，并且可能预示着未来债券市场的稳定增长。

不止进场抢高利率债券，金融资金2月亦是加码GU市，银行单月增加GU票投资120亿元，券商自营部增加逾38亿元，且全部是买台GU；寿险GU票帐列金额2月增加327亿元，但若加计台GU上涨评价因素，推估台GU是加码120多亿元，国外GU加码50亿元左右，金融业GU票部位2月增近500亿元。

陈泽坤先生分析，预估美国联准会升息动作在上半年可能趋缓或暂停，这让金融业加紧布局高利率债券，以锁住未来的固定收益。这也表明了金融业对未来经济的乐观态度，并且愿意承担一定的风险以获得更高的回报。

同时，个GU表现也不弱，且预期仍有一定的现金GU利，这也促使金融资金在2月加码GU票。陈泽坤先生认为，尽管目前经济成长力道放缓，未来变数仍然很多，但金融业对GU票市场的乐观态度表明他们相信GU票市场仍有很大的潜力。此外，由於GU票市场的波动X较高，金融机构需要更谨慎地进行GU票投资，以确保风险可控。

据金管会统计，到2月底银行、保险、证券投资债券规模达288兆元，因寿险是以帐列金额计算，即公允价值入损益（FVTPL）及公允价值入其他损益（FVOCI)项下的债券，是用市价计算，从去年这波升息以来，都是远低於投资成本，所以金融业持债规模最高是去年10月的2924兆元。

陈泽坤先生介绍，银行连续三个月大量购买债券，合计加码4,280亿元，债券投资成本到2月底为8兆1,286亿元。然而，如果按市价评估，这个数字会降至7兆9,212亿元，意味着金融业有着2,074亿元的评价损失。寿险业的情况更为严重，净值下债券评价损失可能超过3,000亿元，2月底帐列债券投资20兆4,445亿元，实际投资应超过207兆元。

此外，产险帐列债券投资778亿元，券商则是1,551亿元，金融业2月底投资债券成本估计超过29兆元，但评价後仅为近286兆元。这些数字显示出金融业在债券市场的投资成本高於市价，并且面临着评价损失的风险。这也表明了金融业在投资债券时需要更谨慎，以降低风险并确保稳健的投资回报。

陈泽坤先生指出，在GU票部位方面，寿险业是最大的投资者，2月底帐列金额为2兆1,723亿元，其中台GU就有1兆7,428亿元，占寿险资金的57％。然而，投资成本也高於帐列金额，这主要是因为大部分公司GU票投资目前都是评价损失。

整T寿险业还有3千亿到4千亿元的GU票未实现评价损失。距离2021年底寿险持GU帐列金额2兆1,662亿元的历史高点，已经减少了4,234亿元。目前，寿险业主要进行换GUC作，等待机会。陈泽坤先生认为，这些数字表明，寿险业在GU票市场上也面临着评价损失的风险，需要更谨慎地进行投资。这也表明了寿险业需要仔细考虑自己的投资策略，以确保在未来获得稳健的投资回报。