2.2.2 天使投资、VC与PE投资详解

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风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器，主要有融资、资产配置、产权流动、风险定价四大功能，具体如表2-5所示。

◆私募股权投资

私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业进行私募股权投资，主要指创业投资后期的私募股权投资部分，并购基金和夹层资本在资金规模上占比很大。

私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的重要力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。

◆天使投资、VC与PE投资三者的关系

天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入的金额一般较小，一次性投入，不直接参与企业管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大不同。

区分VC与PE的简单方式是：VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和P

e-IPO各个时期的企业进行投资，所以广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越广。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目。也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者的界限越来越模糊。