2.2.1 企业各阶段的融资策略

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e-A轮融资的金额不少于500万元，不高于1500万元，而后的A轮融资金额为2500万元。

A轮融资引入的是战略投资人，接洽对象主要是投资机构。

◆成长期B轮

企业进入B轮融资，说明项目发展良好，商业模式、盈利模式已经比较成熟，在业内也有了一定的口碑，希望通过新一轮融资来筹集资金，推出新业务，拓展新领域。一般来说，B轮融资的金额不少于2亿元，融资渠道有两条，一是说服A轮投资机构进行跟进投资，二是说服其他私募股权投资机构投资。

企业能否成功完成B轮融资主要取决于两个因素。

（1）估值方案是否合理。企业估值常用的方法有三种，一种是按照市盈率估值，也就是P/E估值法；一种是按单用户贡献进行估值，也就是P/MAU估值法；还有一种是按市销率估值，也就是P/S估值法。我国投资机构在对企业进行估值时最常使用的是P/E估值法，相较于企业的覆盖率、成长性，他们更看重企业的盈利能力。因此，在进行B轮融资之前，企业要权衡利弊选择一种对企业未来发展有利的估值方案。

（2）企业前期估值金额。一些初创企业在A轮融资金额过多，B轮估值无法支撑A轮估值，项目发展前景一览无余，增长空间有限。在这种情况下，很难有投资机构进行投资，B轮融资很难成功。

◆成长期C轮

进入C轮融资说明企业进入稳步成长期，积累了一定的资源与经验，项目逐渐成熟，融资的主要目的在于拓展新业务、形成商业闭环、为上市做准备。因此，这一阶段的融资金额较高，一般在5亿元以上。完成C轮融资之后，一些企业就可以被称为“独角兽”了。

但C轮融资也存在一定的风险，据统计，从A轮融资到B轮融资大约有60的企业会被淘汰，从B轮到C轮会有大约70的企业被淘汰，大约只有12的企业能顺利进入C轮融资。进入C轮之后，投资人会更加理性。

◆成熟期P

e-IPO轮

完成C轮融资之后，企业可以根据自己的需求进行D轮、E轮、F轮等。但很多时候，企业在完成C轮融资之后就会开始筹划IPO。

在IPO之前，企业会再进行一次融资，即P

e-IPO。进入这个阶段的大多是优秀的企业与项目，投资机构的投资方式以私募股权投资为主。投资机构如果想退出，只能等企业上市之后，从公开资本市场出售股票套现退出。为了保障自身利益，投资机构一般会与融资企业签订对赌协议。

P

e-IPO融资也存在一定的风险，一方面，此轮融资会在一定程度上抬高企业估值，企业上市后可能因为估值偏高导致收益缩水；另一方面，随着IPO监管越来越严格，监管“红线”越来越多，企业能否顺利上市存在很大的不确定性，这种不确定性会在一定程度上增加投资风险。